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基本金属：部分国外经济数据走弱类似月初美国议息会议左近，国外衰竭担忧不竭，本周宇宙基本金属价钱合座下行，其中，LME3月铜跌3.2%、铝涨0.8%，SHFE主力合约铜跌2.9%、铝跌0.4%。本周基本金属宇宙显性库存多为去化，其中铜环比下降2.45%、同比下降50.83%，铝环比下降4.44%、同比下降50.60%；受制于铝价下落，本周老本同步测算电解铝冶炼吨铝税前利润环比回落195元至-1629元。短期而言，一方面，宏观层面，在现时国内经济尚未系统性企稳配景下，国外紧缩导致外需担忧增强，成为左右基本金属商品行情的主要要素；另一方面，产业层面，国内疫情好转类似稳增长推动，库存等基本面合座趋势向好，造成对基本金属商品一定维持，导致商品回落中存有反复，尤其是部分高老本产能一经失掉较大的电解铝；表里对冲之下，揣测短期铜铝等基本金属看护缝隙颠簸行情。恒久来看，尽管，宇宙经济担忧的缓解难以一蹴而就，基本金属波动依然存在，但咱们合计铜铝等基本金属正处于早晨之前：

1）从上至下角度，由于中国占比宇宙基本金属总量需求逾半，成为其价钱主导区域，而现时“国外好，中国差”的宏观配景已不竭近1年，后续即便国外经济有风险，但中国经济也将不详率走出低谷，从而更有劲维持需求；2）从下到上角度，关于铜铝等基本金属，本轮供需影响要素中，需求受新动力推动结构得以优化，供给受制于疫情、旱情、品位衰减、战略等开释弹性凭空，从而导致库存不竭处于低位，有助于维持价钱。职权层面，自2021年中期，基本金属板块扈从国内经济见顶而估值障碍于今，执意相对充分反馈了悲观预期，提议眷注铜（紫金矿业、铜陵有色、洛阳钼业）、铝（神火股份、云铝股份、天山铝业、南山铝业）、锡（锡业股份）、锌（驰宏锌锗）等，其他具备强阿尔法属性如索通发展、金诚信等也可中恒久眷注。

动力金属：新动力需求环比增长显然，动力金属建树估值性价比权臣进步。锂方面，跟着旺季将至，锂价厚重企稳反弹。不才半年供应刚性，加之锂盐厂/买卖商/中游的锂盐库存大批较低的配景下，后续锂价有望再更正高。锂资源的供应保险将是下半年产业链中枢瓶颈环。宠爱中报事迹催化带来的板块加快上行。钴方面，受国内耗尽电子耗尽低迷类似国外报价回调情感影响，近期国内钴价回调幅度较大。但值得谨防的是，受前期急流对德班港的影响，5-6月份入口钴原料将不竭低迷，或将对钴价造成一定维持。镍方面，镍价短期走势与宏观要素更为关系，后续跟着新增供给的厚重开释价钱有望进一步归来供需基本面，全年均价在2-2.5万美金之间，具备上游一体化布局的公司上风突显。同期随钴镍价钱拐点向下以及高电压、超高镍等产业化鼓舞，三元性价比边缘有所改善，看好三元赛道建树价值。稀土方面，2022上半年国内稀土配额同比增长20%，进一步延续稀土供需偏紧的神气，氧化镨钕价钱看护颠簸。朔方稀土受益于配额同比增长40%，量价齐升利润弹性有望充分体现。看好钕铁硼头部公司产能彭胀、居品结构改善等多遑急素共振下的事迹弹性，以及软磁公司卑劣景气带来的订单增长。提议眷注：锂（赣锋锂业、永兴材料、天华超净、中矿资源、盛新锂能），钴镍（华友钴业、伟明环保、中伟股份），磁材（朔方稀土、金力永磁、地面熊、云路股份、横店东磁）。

贵金属：金价与巨额从共振转向背离的迹象值得势爱。通胀数据超预期，美债利率与美元走强的同期，猛烈端利差进一步走平，这一“通胀上+经济预期下”的滞胀组合关于黄金是较为友善的环境。不错看到前期金与巨额高度同步，而近期驱动有分化迹象。现时节点咱们依旧以左侧建树的视角看待黄金，有别于其他商品，历经一年半的整固，黄金股现时仍处低估值区域，建树性价较高。预测将来，不论是短期的滞涨气象，如故中期的衰竭气象，均故意于金价走强，黄金股现时处左侧建树区域，宠爱其建树价值，不限于现时的抗滞胀往来。提议眷注招金矿业、赤峰黄金、银泰黄金、山东黄金。

风险领导

1、宇宙经济复苏程度不足预期，宇宙新动力汽车需求不足预期；2、金属供给过快开释。